国金证券股份有限公司李阳,赵铭近期对旗滨集团进行计划并发布了计划论述《光伏玻璃，蹈厉奋发》，给予旗滨集团买入评级，计算价7.77元。

　　旗滨集团(601636)　　光伏玻璃：行业新军蹈厉奋发，静待供给侧积极变化　　后发插足、扩产气派执意，现在产能鸿沟仅次于信义光能、福莱特。现在公司在产光伏8条压延产线，统统产能9600T/D，市占率约10.4%。跟着公司光伏玻璃产线稳重投产，毛利率已接近原先双龙头水平，显著特等其他企业。2023年因用度前置原因、单平净利较福莱特仍有1元独揽差距。同质化行业中的老本规定能力是旗滨一直以来的中枢竞争力：①后发插足，单线窑炉鸿沟特等，②提前布局上游超白砂矿，③外洋建厂掌持“先手”权。　　2024年5-11蟾光伏玻璃价钱处于单边下劳动态，全行业均处于耗损面的情况下，供给端出现多点积极变化，咱们测算多余产能边缘退出比例达26%。库存拐点已现，2024年12月底行业库存167.42万吨、较10月下面跌17.3%，2024年12月-2025年2月内价钱无松动（3.2mm镀膜光伏玻璃价钱为19.25元/平米），2025月3月新单2.0mm镀膜玻璃报价重点上调2元/普通米。股价催化剂角度，关心光伏行业供给端其他计谋。　　浮法玻璃：其后者居上，老本规定上风显贵　　其后者居上，2013年收购浙玻辗转浮法玻璃第一梯队。截止2024年末，公司浮法玻璃在产产能达16100T/D。2023年产量市占率约11.4%。公司盈利能力、老本规定能力特等行业，老本上风拆解，①自有硅砂矿体现高卑劣一体化前瞻布局，②燃料配比经济性体现老本管控能力，③优厚的地舆位置创造细致运输条款。浮法业务2025年预测：收尾需求预期偏弱，重点不雅测行业供给端出清节拍，2024年全年浮法玻璃行业共冷修45条产线、共3.39万T/D，2014-2015年浮法行业冷修产线数目分歧为38、43条，冷修产能分歧为2.20、2.44万T/D，不毫不雅测行业供给端出清节拍。　　盈利预测、估值和评级　　公司24Q3单季度毛利率处于上市以来的最低点，仅为7.69%，青睐周期回转的弹性。咱们看好公司①光伏玻璃新军，老本蹈厉奋发，库存拐点已现，期待价钱拐点+行业供给端计谋，②浮法老本规定上风显贵，25年中枢不雅测行业供给出清节拍，③毛利率处于历史底部区间，青睐周期回转的弹性。咱们算计公司2024-2026年归母净利润分歧为3.71、9.02和12.47亿元，现价对应动态PE分歧为42x、17x、13x，赐与2026年16.7倍估值，计算价7.77元（对应2025年功绩23X），初度粉饰，给予公司“买入”评级。　　风险指示　　收尾需求不足预期；光伏组件排产不足预期；光伏行业供给端计谋不足预期；电子+药玻业务盈利不绝承压；原燃料价钱波动。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据联想，中金公司马妍计划员团队对该股计划较为长远，近三年预测准确度均值为78.1%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.79亿，凭证现价换算的预测PE为26.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；当年90天内机构计算均价为8.93。

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