“名师出高途。”是在线老师机构高途的slogan。从看成国内首家范畴盈利的在线老师上市公司，到如今靠近连结损失的挑战，高途的经由充满了升沉转化。
近日，高途（GOTU.US）涌现了收尾2024年9月30日的第三季度未经审计事迹答复。答复期内，高途终了营收12.08亿元，同比增长53.1%；净损失进一步扩大至4.713亿元，上年同时为5766万元。
从前年三季度算起，这照旧是高途连结5个季度产生损失，累计损失额越过10亿元，其中本年前三季度损失约9.13亿元。
面对这份颇为莫名的收成单，投资者纷纷选拔用“脚”投票，导致高途股价遭受重创，在最近的两个交往日内累计下降近15%。收尾好意思东时刻12月5日收盘，高途股价下滑3.77%跌至2.55好意思元，市值也相应缩水至6.49亿好意思元。现时，各方对高途的悲不雅情感正在扩张，在叮咛平台上，多位自称里面职工的网友称败露，本年遭受了裁人或降薪，更有股民在投资者论坛刀切斧砍地暗示：“钱皆亏到那处去了！”
如果将时刻拨回至3年多前，高途的境遇与如今迥然相异。2021年1月，高途股价曾一度飙升至149好意思元，市值也随之增长至370多亿好意思元。但是，时于当天，高途的市值已大幅缩水，果真只剩下昔日的零头。
收入增速不足烧钱
翻阅高途的财报可见，看成在线老师头部平台，本年第三季度，高途营收增长53.1%至12.08亿元，营收增幅创下了2021年第二季度即“双减”以来的最大增幅，亦然自2022年一季度以来初度单季营收范畴破损12亿元。不外，若与同业比拟，高途12.08亿元的营收，与教培“老年老”新东方（EDU.US）最新财季（2024年6月1日至8月31日）14.35亿好意思元的净营收还收支甚远，亦逾期于同为老牌老师企业的好改日（6.194亿好意思元）。
现在，高途的业务分为学习劳动（含非学科培训业务、传统学习办作事务及大学生和成东说念主业务）、智能学习内容和居品两部分。其中，学习劳动是高途的营收主力，营收占比越过95%。高途集团首席财务官沈楠在财报会中称，该季度，高途的学习劳动板块中，越过75%的营收来自非学科培训业务以及传统学习办作事务，面向大学生和成东说念主的老师劳动的营收占比不足20%，不外，当季大学生老师劳动与留学有关劳动的营收均终明晰两位数的同比增长。
但是，营收主见保管增长的背后，高途的净利润不仅莫得随之增长，反而转盈为亏。高途措置层在会上通晓称，这主如若由于，一方面，高途增多了对线下和留学劳动的进入，天然酿成了短期压力，但现实上是为了弥远增长的政策决议。另一方面，高途对上半年爆炸性商机的处理，在高速增弥远的资源竖立上，也酿成了现在的损失。
换言之，高途正处于“烧钱换增长”的口头中。获客成本高、流量贵、竞争强烈，早就成为在线老师行业的基本标签，而高途的损失，其与急剧提高的营销用度不无商量。本年第三季度，高途的销售用度为8.858亿元，较上年同时的4.344亿元增长104%，占收入比例高达73.3%。若将时刻轴拉长至本年前三季度，高途的销售用度达到了22.852亿元，与前年同时的10.355亿元比拟，亦扩大了一倍。
这较着比新东方与好改日更为激进。此前，新东方公布的最新财季（2024年6月1日至8月31日）自大，该季度新东方的营销用度1.937亿好意思元，占收入比例仅为13.2%。再看好改日，2024年6月1日至8月31日，其销售及营销用度1.819亿好意思元，占收入比例为29.4%。
烧钱调换增长自身并非问题处所，要津在于高额进入后所靠近的盈利挑战。当下，高途仍在不停烧钱中，本年第三季度，高路过营举止产生的净现款流出为7.144亿元，上年同时则为2.099亿元。
一个值得刺目的细节是，在财报会中，沈楠对2025年进行事迹臆想时暗示，公司将袭取更为动态的模范来均衡范畴、投资与盈利智商，重点是扩大利润基础，提高现存业务的经牟利润率。此外，其提到，将优化固定成本结构，如研发用度和一般行政用度，但并未明确说起营销用度的筹谋。
第二增长弧线难寻
本年是高途创立十周年。关于高途而言，畴昔的十年经由可谓跌宕升沉。
2014年，在线老师激越兴起，原新东方奉行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好憨厚学习劳动平台。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线老师赛说念；2019年，跟谁学奏效登陆纽交所。和其他在线老师企业有些不同的是，跟谁学于上市前照旧终了盈利。
上市之后，跟谁学终明晰迅猛的事迹增长，尤其是2019年第四季度，其营业收入高达9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是越过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一说念飙升的态势，从上市时的刊行价10.5好意思元/股跃升至最高点的140.05好意思元/股，市值一度高出了新东方。
但是，跟谁学抓续增长的事迹和不停攀升的股价，也成为了作念空机构可贵的焦点。自2020年起，跟谁学频频遭到作念空机构的狙击，香橼老本、天蝎老本、污水机构、灰熊究诘等多家闻明作念空机构轮替上阵，对其进行了多达16次的作念空，使其成为了那时中概股中被作念空次数最多的中国公司。
2021年，是跟谁学发展经由中一个值得标注的进攻节点。4月，跟谁学负责晓示将公司称号变更为“高途集团”。只是3个月后，“双减”政策出台，在线老师行业迎来了前所未有的转化点，面对这一变化，转向大学生和成东说念主作事老师成为了在线老师公司的大批选拔，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团驱动将政策要点放在大学生和成东说念主老师、非学科类指点以及智能学习内容和居品等范畴。高途官网自大，其居品掩盖了教育、青少提示、谈话培训、作事资历培训、留学肯求等。
事实上，转头高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕老师范畴外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长弧线，为通盘这个词老师培训行业提供了一种全新的转型旅途。受此启发，多家老师机构纷纷跟进，如豆神老师推出了豆神甄选，好改日上线学家优品（后改名为学而想优选）。在这么的海浪下，高途集团也不甘逾期，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。
但是，东方甄选的奏效口头并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品神志上录得应占损失916.5万元，而通盘这个词2023年，高途集团净损失为730万元。这意味着，高途佳品一定进度上成为了高途集团盈利说念路上的株连。
本年9月，高途佳品曾一度晓示停播，陈向东对此通晓称，停播原因是营收未能达到预期，“咱们作念得莫得那么好，（高途佳品）有几个月从买卖上讲没法着实自诩盈亏”。
彼时，他说起，改日将对高途佳品的定位进行从头疗养。
直播带货难有起色之下，2023岁首，以ChatGPT为代表的大模子成为炙手可热的主见，在这一年里，AI科技成为陈向东在大家时局发言的进攻议题。2023年6月，高途九周年的里面讲话中，陈向东向合座职工通晓地叙述了公司的三伟业务发展标的，区别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+老师业务。
只是3个月之后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步胪陈了公司对AI工夫的具体布局：“跟着东说念主工智能工夫在公司居品和劳动各法子的落地，咱们也不停提高前端教学，后端教研、客服、筹商等团队的使命和劳动收尾，改善用户学习体验。”
但是，时隔一年多，不管是这次的财报涌现如故财报会议中，高途措置层照旧鲜少说起公司在AI范畴的进入与最新弘扬。